استراتيجية محاربة الاسلام-9

الحقيقة ان الحرب الاقتصادية واسعة النطاق كما سنرى في هذه الحلقة ، ولكن باختصار اي نشاط اقتصادي يقوم به مسلم سواء كان فرد أو دولة قومية، أو مواطن مقيم في دولة غربية يعتبره الغرب معادياً له وبالتالي فهو مستهدف من الحرب الاقتصادية الغربية ضد الاسلام، بالطبع من أكثر الأشياء استهدافاً الاستثمار المتوافق مع الشريعة، والزكاة.

نلحظ دائماً أن الصراع والتنافس المستمرين متأصلين في الغرب الصليبي الصهيوني وأن فكرة العداء والاعتداء فكرة أساسية في الفلسفة الغربية لا يمكن التخلي عنها لأن التخلي عن الصراع والاعتداء على الغير هزيمة وموت. لكن الغرب ينجح في شرعنة إعتداءه على الآخرين بوصف ذلك الاعتداء انه دفاع استباقي وقائي، يعني لو الغرب يشعر أن طرف ما سيشكل عليه خطر بعد 50 عام، فيجب ان يتحرك من الآن لتدميره. وهذا يشمل بالطبع التدمير الاقتصادي.

CONDUCTING ECONOMIC WARFARE

U.S. policy on economic relations with the USSR must serve strategic and foreign policy goals as well as economic interests. In this context, U.S. objectives are:

شن حرب اقتصادية

يجب أن تخدم سياسة الولايات المتحدة بشأن العلاقات الاقتصادية مع الاتحاد السوفياتي الأهداف الاستراتيجية وأهداف السياسة الخارجية وكذلك المصالح الاقتصادية. في هذا السياق ، أهداف الولايات المتحدة هي:

– Above all, to ensure that East-West economic relations do not facilitate the Soviet military buildup. This requires prevention of the transfer of technology and equipment that would make a substantial contribution directly or indirectly to Soviet military power.

– قبل كل شيء ، التأكد من أن العلاقات الاقتصادية بين الشرق والغرب لا تسهل التعزيز العسكري السوفياتي. وهذا يتطلب منع نقل التكنولوجيا والمعدات التي من شأنها أن تقدم مساهمة كبيرة بشكل مباشر أو غير مباشر في القوة العسكرية السوفيتية.

-To avoid subsidizing the Soviet economy or unduly easing the burden of Soviet resources allocation decisions, so as not to dilute pressures for structural change in the Soviet system.

– تجنب دعم الاقتصاد السوفيتي أو تخفيف عبء قرارات تخصيص الموارد السوفيتية دون مبرر ، حتى لا تخفف الضغوط من أجل التغيير الهيكلي في النظام السوفيتي.

– To seek to minimize the potential for Soviet exercise of reverse leverage on Western countries based on trade, energy supply, and financial relationships.

– السعي لتقليل احتمالية ممارسة السوفييت للضغط العكسي على الدول الغربية على أساس التجارة وإمدادات الطاقة والعلاقات المالية.

National Security Decision Directive 75

توجيه قرار الأمن القومي 75

THE THREAT ENVIRONMENT

In 2005, a Jordanian journalist scored an important interview with Seif al-Adl, the al-Qaeda military commander in Iran, which was published by the German online outlet Der Spiegel in August of that year. According to this enemy leader, the forces of Islamic jihad planned to conquer the West and establish a Caliphate with a Seven-Phase Plan[1].

بيئة التهديد

في عام 2005 ، أجرى صحفي أردني مقابلة مهمة مع سيف العدل ، القائد العسكري للقاعدة في إيران ، نشرتها المنفذ الألماني على الإنترنت دير شبيجل في أغسطس من ذلك العام. وبحسب زعيم العدو هذا ، خططت قوات الجهاد الإسلامي لغزو الغرب وإقامة خلافة بخطة من سبع مراحل.

Starting with the 9/11 attacks that he called “The Awakening” phase, al-Adl laid out successive stages of a plan that called for the “collapse of the hated Arab governments” between 2010-2013, followed by the declaration of the caliphate between 2013-2016. What is so striking about this interview is how, in hindsight, it has proven remarkably predictive.[2]

بدءاً من هجمات الحادي عشر من سبتمبر التي أسماها مرحلة “الصحوة” ، وضع العدل مراحل متتالية من خطة دعت إلى “انهيار الحكومات العربية المكروهة” بين 2010-2013 ، يليها إعلان الخلافة. بين 2013 و 2016. الأمر المذهل في هذه المقابلة هو كيف أثبتت ، بعد فوات الأوان ، أنها تنبؤية بشكل ملحوظ.

In recent years, relatively pro-Western and secular regimes in Turkey, Lebanon, Tunisia, Libya, Egypt and, most recently, Yemen have been replaced, at least temporarily, with ones more sympathetic to – if not actually part of – the Global Jihad Movement. And in 2014, the newest manifestation of that movement, the Islamic State, has declared a new Caliphate.

في السنوات الأخيرة ، تم استبدال الأنظمة الموالية للغرب والعلمانية نسبيًا في تركيا ولبنان وتونس وليبيا ومصر ومؤخرًا اليمن بأنظمة أكثر تعاطفًا مع الجهاد العالمي – إن لم يكن جزءًا منها بالفعل. من حركة الجهاد العالمي. وفي عام 2014 ، أعلن أحدث مظهر لتلك الحركة ، الدولة الإسلامية ، عن خلافة جديدة.

As images of atrocities and human rights abuses by the Islamic State spill across computer and TV screens around the world, awareness is spreading that amputations, beheadings, crucifixions, executions of prisoners and sex slavery are intrinsic to Islamic law, or shariah. What is less well understood, however, is that the ultimate objective of jihad and those who wage it is the universal imposition of shariah across the entire world. What the civilized world considers atrocities are, in fact, also calculated means to an end for the forces of jihad.

مع انتشار صور الفظائع وانتهاكات حقوق الإنسان التي يرتكبها تنظيم الدولة الإسلامية عبر شاشات الكمبيوتر والتلفزيون في جميع أنحاء العالم ، ينتشر الوعي بأن بتر الأطراف وقطع الرؤوس والصلب وإعدام السجناء والعبودية الجنسية هي أمور متأصلة في الشريعة الإسلامية. ومع ذلك ، فإن ما هو غير مفهوم جيدًا هو أن الهدف النهائي للجهاد ومن يشنونه هو الفرض العالمي للشريعة في جميع أنحاء العالم. ما يعتبره العالم المتحضر فظائع هو ، في الواقع ، وسيلة محسوبة أيضًا لغاية نهائية لقوى الجهاد.

Barbaric punishments and savagery not only comprise core elements of shariah, but are utilized to strike terror into the hearts of non-Muslims, so as to accelerate their loss of will to fight and readiness to accept subjugation under Islamic Law. Economic warfare attacks at the hands of jihadists can also contribute greatly to the conditions needed to achieve this end-state.

لا تشتمل العقوبات البربرية والوحشية على العناصر الأساسية للشريعة فحسب ، بل تُستخدم لإثارة الرعب في قلوب غير المسلمين ، وذلك لتسريع فقدان إرادتهم للقتال والاستعداد لقبول القهر بموجب الشريعة الإسلامية. يمكن أن تساهم هجمات الحرب الاقتصادية على أيدي الجهاديين بشكل كبير في تهيئة الظروف اللازمة لتحقيق هذه الحالة النهائية.

THE NATURE OF ECONOMIC WARFARE TODAY

While top ranks of the U.S. national security establishment – including the Secretaries of Defense and State, the Chairman of the Joint Chiefs of Staff, and the Intelligence Community – have acknowledged the kinetic threat posed by the Islamic State here and abroad, none appears to understand how this vanguard of the Global Jihad Movement, let alone the rest of it, endangers Western economies, as well.

طبيعة الحرب الاقتصادية اليوم

بينما أقرت الرتب العليا في مؤسسة الأمن القومي الأمريكية – بما في ذلك وزيرا الدفاع والخارجية ورئيس هيئة الأركان المشتركة والمخابرات – بالتهديد الحركي الذي يشكله تنظيم الدولة الإسلامية هنا وفي الخارج ، لا يبدو أن أحدًا يفهم كيف أن طليعة حركة الجهاد العالمي هذه ، ناهيك عن باقيها ، تعرض الاقتصادات الغربية للخطر أيضًا.

Unfortunately, the economic warfare threat is not confined to the exhortations of the likes of Anjem Choudary, a grandstanding Islamic supremacist based in the United Kingdom, who has explicitly called for the economic exploitation of the infidel (or kuffar) at the street level: “The normal situation is to take money from the kuffar. You work, give us the money.”[3]

لسوء الحظ ، فإن تهديد الحرب الاقتصادية لا يقتصر على تحذيرات أمثال أنجم شوداري ، وهو متعصب إسلامي بارز لإعلاء الاسلام مقره في المملكة المتحدة ، والذي دعا صراحة إلى الاستغلال الاقتصادي للكفار على مستوى الشارع: ” الوضع الطبيعي هو أخذ المال من الكفار. أنت تعمل ، تعطينا المال “.

Neither is al Qaeda, which has explicitly called for economic jihad against the U.S., Israel and the West on a broad macro level, the only cause for concern in this domain.

كما أن القاعدة ، التي دعت صراحةً إلى الجهاد الاقتصادي ضد الولايات المتحدة وإسرائيل والغرب على مستوى كلي واسع ، ليست السبب الوحيد للقلق في هذا المجال.

The truth, whether it is acknowledged or not, is that the West has been engaged for decades in a global economic war with shariah-adherent governments, their oil and other enterprises and sovereign wealth funds. The menace posed by this facet of the GJM has, to varying degrees, been compounded by counterpart efforts in this domain from the likes of China, Russia and North Korea.

الحقيقة ، سواء تم الاعتراف بذلك أم لا ، هي أن الغرب منخرط منذ عقود في حرب اقتصادية عالمية مع الحكومات الملتزمة بالشريعة الإسلامية ، ومشروعاتها النفطية وغيرها ، وصناديق ثروتها السيادية. وقد تفاقم الخطر الذي يشكله هذا الجانب من حركة الجهاد العالمي GJM ، بدرجات متفاوتة ، من خلال جهود مماثلة في هذا المجال من أمثال الصين وروسيا وكوريا الشمالية.

Matters have been made worse, however, by a newly established force in the Global Jihad Movement that is positioning itself to engage in such economic jihad operations: the Islamic State. This al Qaeda offshoot is extremely well-funded, with a diversified base of revenues that reportedly amount to millions of dollars a day. It is said to be building a massive war chest from all manner of criminality, extortion, hostage-taking, oil proceeds and taxation. It is also establishing connections to sophisticated drug cartels around the world, including in the Western hemisphere.[4]

ومع ذلك ، فقد تفاقمت الأمور بسبب قوة تم إنشاؤها حديثًا في حركة الجهاد العالمي والتي تعد نفسها للمشاركة في عمليات الجهاد الاقتصادي هذه: الدولة الإسلامية. هذا الفرع من القاعدة ممول بشكل جيد للغاية ، مع قاعدة متنوعة من الإيرادات التي يقال إنها تصل إلى ملايين الدولارات في اليوم. يقال إنه يبني صندوق حرب ضخم من كل أنواع الإجرام والابتزاز واحتجاز الرهائن وعائدات النفط والضرائب. كما أنها تقيم علاقات مع كارتلات المخدرات المتطورة في جميع أنحاء العالم ، بما في ذلك نصف الكرة الغربي.

IS bankers and portfolio managers clearly understand financial markets and appear to be advancing longstanding Muslim Brotherhood and al Qaeda plans to infiltrate the financial services industry. This process is already well underway in the form of Shariah-Compliant Finance (SCF).[5]

يفهم مصرفيو تنظيم الدولة الإسلامية ومديرو المحافظ الأسواق المالية بوضوح ويبدو أنهم يطورون خطط الإخوان المسلمين والقاعدة الطويلة الأمد للتغلغل في صناعة الخدمات المالية. هذه العملية جارية بالفعل بشكل جيد في شكل تمويل متوافق مع أحكام الشريعة الإسلامية (SCF).

Today, with IS as well as the Islamic Republic of Iran and other elements of the Global Jihad Movement ready to collaborate in assaults on our economy, with or without the assistance of hostile non-Muslim regimes, we must undertake both defensive measures and adopt offensive economic warfare techniques to counter and, wherever possible, defeat such enemies.

اليوم ، مع تنظيم الدولة الإسلامية وكذلك جمهورية إيران الإسلامية وعناصر أخرى من حركة الجهاد العالمي على استعداد للتعاون في الهجمات على اقتصادنا ، بمساعدة أو بدون مساعدة أنظمة معادية غير مسلمة ، يجب علينا اتخاذ تدابير دفاعية واعتماد هجوم. تقنيات الحرب الاقتصادية لمواجهة هؤلاء الأعداء ، وحيثما أمكن ، هزيمتهم.

THE GLOBAL JIHAD’S ECONOMIC TARGET SET

In particular, al Qaeda has exhorted its followers to include targeting oil facilities, oil fields, shipping, the U.S. dollar, and the Western financial infrastructure. The American forces who killed bin Laden recovered writings from his hideout describing his strategy to attack these infrastructures, but U.S. intelligence was slow to inform the targeted companies. Osama bin Laden lived long enough to see his goal achieved of oil shooting up to $100 a barrel.[6]

مجموعة الاهداف الاقتصادية للجهاد العالمي

على وجه الخصوص ، حثت القاعدة أتباعها على تضمين استهداف المنشآت النفطية وحقول النفط والشحن والدولار الأمريكي والبنية التحتية المالية الغربية. استعادت القوات الأمريكية التي قتلت بن لادن كتابات من مخبأه تصف استراتيجيته لمهاجمة هذه البنى التحتية ، لكن المخابرات الأمريكية كانت بطيئة في إبلاغ الشركات المستهدفة. عاش أسامة بن لادن طويلاً بما يكفي ليرى أن هدفه قد تحقق في وصول النفط إلى 100 دولار للبرميل.

The October 2014 issue of al Qaeda’s online magazine, Resurgence, laid out the strategy in some detail. It urged jihadists to sabotage Western businesses in the global oil, mineral and fishing industries. The magazine further urged Muslims to avoid using Western banks and financial markets, and instead reinstate gold, silver, and other commodities as the basis of an Islamic financial system intended ultimately to collapse the American dollar.[7]

وضع عدد أكتوبر 2014 من مجلة القاعدة على الإنترنت ، Resurgence ، الاستراتيجية بشيء من التفصيل. وحثت الجهاديين على تخريب الشركات الغربية في صناعات النفط والمعادن وصيد الأسماك العالمية. كما حثت المجلة المسلمين على تجنب استخدام البنوك والأسواق المالية الغربية ، وبدلاً من ذلك إعادة الذهب والفضة والسلع الأخرى كأساس لنظام مالي إسلامي يهدف في النهاية إلى انهيار الدولار الأمريكي.

It is worth noting that all of these measures are listed in the 2005 Der Spiegel al Qaeda timeline. In fact, the correlation is almost perfect. And while the 2014 establishment of the Caliphate by IS may have preceded, rather than followed, the AQ plan to collapse the U.S. dollar, the overall jihad against the economic underpinnings of Western civilization remains on track.

وتجدر الإشارة إلى أن كل هذه الإجراءات مدرجة في الجدول الزمني للقاعدة  في مجلة دير شبيغل لعام 2005. في الواقع ، العلاقة شبه كاملة. وعلى الرغم من أن إنشاء دولة الخلافة في 2014 من قبل داعش قد يكون قد سبق ، بدلاً من أن يأتي يبعد ، خطة القاعدة لانهيار الدولار الأمريكي ، إلا أن الجهاد الشامل ضد الأسس الاقتصادية للحضارة الغربية لا يزال على المسار الصحيح.

NATION STATE ECONOMIC WARFARE

Of course, economic jihad is not confined to covert activity by terror groups. Even the so-called “moderate” shariah-adherent states have engaged in economic warfare against the West. One prime example was the 1973 Arab Oil Embargo which was directly followed by a stock market collapse and near-depression.

الحرب الاقتصادية للدولة القومية

بالطبع ، الجهاد الاقتصادي لا يقتصر على النشاط السري للجماعات الإرهابية. حتى الدول المسماة “المعتدلة” الملتزمة بالشريعة انخرطت في حرب اقتصادية ضد الغرب. أحد الأمثلة البارزة كان حظر النفط العربي عام 1973 الذي تلاه مباشرة انهيار وشبه-كساد سوق الأسهم.

In effect, we used the weapon of lower oil prices ourselves during the Cold War. A key part of President Reagan’s NSDD 75 strategy for destabilizing and destroying a Soviet Union hugely dependent – as is the Kremlin today – on energy exports involved enlisting the Saudis to glut the market with oil.

في الواقع ، استخدمنا سلاح أسعار النفط المنخفضة خلال الحرب الباردة. جزء رئيسي من استراتيجية الرئيس ريغان NSDD 75 لزعزعة استقرار وتدمير الاتحاد السوفيتي الذي يعتمد بشكل كبير – كما هو الحال مع الكرملين اليوم – على صادرات الطاقة تضمن تجنيد السعوديين لإغراق السوق بالنفط.

That still-potent weapon is once again being wielded today by Saudi Arabia, this time against us. The Saudi Arabian Oil Minister, as reported in Arab News, recently declared outright the intention to “combat (the) U.S. shale boom.”[8] This is significant because, according to the American Petroleum Institute, without American shale development, the price of oil would have risen as high as $150/barrel in 2013. In addition, the economic benefits of that boom have been enormous, contributing more than half-a-million jobs during 2013 according to some estimates, roughly a quarter of the 2.2 million total jobs added that year.

هذا السلاح الذي لا يزال قوياً تستخدمه المملكة العربية السعودية اليوم مرة أخرى ، وهذه المرة ضدنا. أعلن وزير النفط السعودي ، كما ورد في صحيفة عرب نيوز ، مؤخرًا عن نيته “محاربة (ازدهار) النفط الصخري الأمريكي”. هذا مهم لأنه ، وفقًا لمعهد البترول الأمريكي ، بدون تطوير الصخر الزيتي الأمريكي ، كان سعر النفط قد ارتفع إلى 150 دولارًا للبرميل في عام 2013. بالإضافة إلى ذلك ، كانت الفوائد الاقتصادية لتلك الطفرة هائلة ، حيث ساهمت بأكثر من نصف مليون وظيفة خلال عام 2013 وفقًا لبعض التقديرات ، أي ما يقرب من ربع إجمالي 2.2 مليون وظيفة تمت إضافتها في ذلك العام.

In other words, the Saudis have targeted one of our most important industries responsible for a good amount of our economic growth. Their stated goal now is to drive down the price of oil to make the shale industry collapse so they can regain control of oil and thus “the weapon of oil” which they can extract at a fraction of the cost of oil from shale.

بعبارة أخرى ، استهدف السعوديون واحدة من أهم صناعاتنا المسؤولة عن قدر كبير من نمونا الاقتصادي. هدفهم المعلن الآن هو خفض أسعار النفط لجعل صناعة الصخر الزيتي تنهار حتى يتمكنوا من استعادة السيطرة على النفط وبالتالي “سلاح النفط” الذي يمكنهم استخراجه بجزء بسيط من تكلفة النفط الصخري.

It is important to note, however, that lower oil prices based on Saudi production provide benefits as well. Lower prices weaken Russia, threaten the regimes of Iran and Venezuela and provide at least a temporary financial benefit for oil-importing nations, including the United States. In other words, the ominous nature of this particular economic attack on our longer-term energy security is somewhat obscured by what are at least short-term strategic windfalls.

ولكن ، من المهم أن نلاحظ أن انخفاض أسعار النفط على أساس الإنتاج السعودي يوفر فوائد أيضًا. إن انخفاض الأسعار يضعف روسيا ويهدد أنظمة إيران وفنزويلا ويوفر على الأقل فائدة مالية مؤقتة للدول المستوردة للنفط ، بما في ذلك الولايات المتحدة. بعبارة أخرى ، فإن الطبيعة المشؤومة لهذا الهجوم الاقتصادي بالذات على أمن الطاقة على المدى الطويل محجوبة إلى حد ما بسبب مكاسب استراتيجية قصيرة المدى على الأقل.

ECONOMIC WARFARE HAS ALREADY BEEN USED AGAINST US

There is reason to believe that economic warfare techniques besides oil price manipulation have already been used to attack this country. In Secret Weapon: How Economic Terrorism Brought Down the U.S. Stock Market and Why It Can Happen Again, author, Chartered Financial Analyst and former Pentagon consultant Kevin Freeman revealed shocking evidence that America’s enemies unleashed economic war against our financial markets starting on September 11, 2008. Vulnerabilities in the U.S. financial system, including its failure to protect against such tactics as oil manipulation, bear raids[9], credit default swaps[10], rogue trading[11], and naked short trading[12] contributed to the ability of this country’s enemies – including, it appears, al Qaeda and other jihadists – to cause the collapse of such financial giants as the American Insurance Group (AIG), Bear Stearns, and Lehman Brothers.

The continuing refusal of the U.S. government to confront honestly what happened in 2008 – and who was responsible – means that our financial system remains vulnerable to enemies with the means, motive, and opportunity to do us harm and are increasingly emboldened by our repeated demonstrations of weakness.

لقد تم استخدام الحرب الاقتصادية ضدنا بالفعل

هناك سبب للاعتقاد بأن تقنيات الحرب الاقتصادية إلى جانب التلاعب في أسعار النفط قد استخدمت بالفعل لمهاجمة هذا البلد. في سلاح سري: كيف تسبب الإرهاب الاقتصادي في انهيار سوق الأسهم الأمريكية ولماذا يمكن أن يحدث مرة أخرى ، كشف المؤلف والمحلل المالي المعتمد ومستشار البنتاغون السابق كيفن فريمان عن أدلة مروعة على أن أعداء أمريكا شنوا حربًا اقتصادية ضد أسواقنا المالية بدءًا من 11 سبتمبر 2008 . ساهمت نقاط الضعف في النظام المالي الأمريكي ، بما في ذلك إخفاقه في الحماية من تكتيكات مثل التلاعب بالنفط ، وغارات الدببة ، ومقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، والتجارة المارقة ، والتداول على المكشوف الصريح ، في قدرة أعداء هذا البلد – بما في ذلك ، على ما يبدو ، القاعدة. وغيرهم من الجهاديين – للتسبب في انهيار عمالقة ماليين مثل American Insurance Group (AIG) و Bear Stearns و Lehman Brothers.

إن استمرار رفض حكومة الولايات المتحدة للتصدي بصدق لما حدث في عام 2008 – ومن المسؤول – يعني أن نظامنا المالي لا يزال عرضة للأعداء بالوسائل والدوافع والفرصة لإلحاق الأذى بنا ، ويزداد جرأة بإظهارنا المتكرر للضعف.

SHARIAH-COMPLIANT FINANCE

One of the most formidable economic weapons such forces are bringing to bear is shariah-compliant finance. SCF is possibly the world’s fastest-growing industry. Its most prominent feature is the professed prohibition of taking or charging of interest. In practice, however, this industry reflects the time-value of money in various financial schemes and marketing sleights of hand. Another hallmark of SCF is its refusal to invest in products or activities deemed haram (or impure/impermissible) under shariah, such as alcohol, gambling, pork products, and infidels’ military industries.[13]

تمويل متوافق مع أحكام الشريعة الإسلامية

التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية هو أحد أكثر الأسلحة الاقتصادية الهائلة التي تجلبها مثل هذه القوى. ربما يكون التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية SCF هو الصناعة الأسرع نموًا في العالم. ومن أبرز سماته التحريم المعلن لأخذ أو تقاضي الفائدة. لكن من الناحية العملية ، تعكس هذه الصناعة القيمة الزمنية للنقود في مختلف المخططات المالية وتسويق خفة اليد. السمة المميزة الأخرى للتمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية SCF هي رفضه الاستثمار في المنتجات أو الأنشطة التي تعتبر محرمة (أو غير نقية / غير مسموح بها) بموجب الشريعة ، مثل الكحول والقمار ومنتجات لحم الخنزير والصناعات العسكرية للكفار.

Less well known in the non-Muslim world, though, is that fact that shariah-compliant finance has been developed over a period of decades by the leadership of the Muslim Brotherhood specifically for the purpose of waging financial jihad against, and ultimately destroying, the lynchpin of Western economies: capitalism. Because scarcely any Westerners in governmental agencies and financial institutions trouble themselves to learn about the economic jihad aspects of shariah-compliant finance, there has been a widespread embrace of this practice and its alluring promise of access to immense Middle Eastern sovereign wealth funds.

ومع ذلك ، فإن الأمر الأقل شهرة في العالم غير الإسلامي هو حقيقة أن التمويل المتوافق مع الشريعة قد تم تطويره على مدى عقود من قبل قيادة جماعة الإخوان المسلمين خصيصًا لغرض شن الجهاد المالي ، وفي النهاية تدمير ، محور الاقتصادات الغربية: الرأسمالية. نظرًا لأنه نادرًا ما يجهد أي غربي في الوكالات الحكومية والمؤسسات المالية نفسه للتعرف على جوانب الجهاد الاقتصادي للتمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية ، فقد كان هناك اعتناق واسع النطاق لهذه الممارسة ووعدها المغري بالوصول إلى صناديق الثروة السيادية الضخمة في الشرق الأوسط.

Our situational awareness of the actual threat posed by shariah compliant financial operations is exacerbated by the clever marketing of this industry as nothing more than an innocuous Muslim alternative to the supposed immorality of the free market capitalist system. Throw into the mix the contention that shariah’s adherents are entitled to use such a parallel financial system as an extension of their constitutionally protected freedom of religion, and you have a formidable Trojan horse inside Wall Street’s gates.

إن وعينا الظرفي بالتهديد الفعلي الذي تشكله العمليات المالية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية يتفاقم بسبب التسويق الذكي لهذه الصناعة على أنها ليست أكثر من بديل مسلم غير ضار لما يفترض أنه لا أخلاقي لنظام السوق الحرة الرأسمالي. ضع في اعتبارك الحجة القائلة بأن أتباع الشريعة يحق لهم استخدام مثل هذا النظام المالي الموازي كامتداد لحريتهم الدينية المحمية دستوريًا ، ولديك حصان طروادة هائل داخل بوابات وول ستريت.

In fact, SCF is not only being insinuated into Western capital markets an alternative Islamic financial system intended to undermine and replace our own. It also contains within its shariah code a disguised method to fund jihad.

في الواقع ، لا يتم فقط إدخال  التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية SCF في أسواق رأس المال الغربية على أنه نظام مالي إسلامي بديل يهدف إلى تقويض نظامنا المالي واستبداله. ولكنه يحتوي  أيضاً في قانون الشريعة الإسلامية على طريقة مقنعة لتمويل الجهاد (الزكاة).

For Muslim individuals and enterprises to be “shariah-compliant,” they must pay what amounts to an obligatory annual tax called zakat, which is collected and administered by shariah-adherent Islamic authorities. Again, non-Muslims are led to believe that zakat is nothing more than a Muslim’s constitutionally protected religious duty to provide charity for the needy. Yet, although much of the annual tax revenues collected through zakat payments indeed is distributed to charitable causes, according to shariah, a fixed percentage (12.5%) must be channeled to jihad.

لكي يكون الأفراد والمؤسسات المسلمون “متوافقين مع الشريعة” ، يجب عليهم دفع ما يعادل ضريبة سنوية إلزامية تسمى الزكاة ، والتي يتم جمعها وإدارتها من قبل السلطات الإسلامية متمسكة بالشريعة الإسلامية. مرة أخرى ، يتم دفع غير المسلمين إلى الاعتقاد بأن الزكاة ليست أكثر من واجب ديني محمي دستوريًا للمسلم لتقديم الصدقات للمحتاجين. ومع ذلك ، على الرغم من أن الكثير من عائدات الضرائب السنوية التي يتم تحصيلها من خلال مدفوعات الزكاة يتم توزيعها بالفعل لأسباب خيرية ، وفقًا للشريعة ، يجب توجيه نسبة ثابتة (12.5٪) للجهاد.

Moreover, by requiring equity partner ownership instead of interest-based loans in nations where a few families own all the shariah finance institutions, SCF effectively makes a small aristocracy the principal owners of all new ventures. This exacerbates a major source of the failure in economic development and lack of opportunity in such countries.

علاوة على ذلك ، من خلال اشتراط ملكية الشركاء في الأسهم بدلاً من القروض القائمة على الفائدة في الدول التي تمتلك فيها عدد قليل من العائلات جميع مؤسسات التمويل الشرعي ، يجعل التمويل المتوافق مع الشريعة SCF فعليًا أرستقراطية صغيرة المالك الرئيسي لجميع المشاريع الجديدة. وهذا يؤدي إلى تفاقم مصدر رئيسي للفشل في التنمية الاقتصادية وانعدام الفرص في مثل هذه البلدان.

When combined with overlapping shariah compliance boards among competing institutions – boards that demand and obtain near-total visibility into Western bank and client operations – the result is often institutionalized corruption, conflicts of interest and serious security flaws. The U.S. Treasury Department has, nonetheless, actually promoted shariah compliant finance as a means of repatriating petrodollars under both Republican and Democratic administrations.[14]

عند دمجها مع مجالس الامتثال الشرعي المتداخلة بين المؤسسات المتنافسة – المجالس التي تطلب وتحصل على رؤية شبه كاملة لعمليات البنوك الغربية والعملاء – غالبًا ما تكون النتيجة هي الفساد المؤسسي وتضارب المصالح والعيوب الأمنية الخطيرة. ومع ذلك ، عززت وزارة الخزانة الأمريكية بالفعل التمويل المتوافق مع الشريعة كوسيلة لإعادة دولارات النفط إلى الوطن في ظل كل من الإدارات الجمهورية والديمقراطية.

This is all the more outrageous insofar as the Internal Revenue Service and Congress may be interested to know that SCF products such as home loans actually deprive the IRS of interest and capital gain revenues. The U.S. Tax Code, as currently written, is not equipped to deal with SCF products in a fair and equitable fashion, with one result being that low-to-middle income taxpayers wind up paying more in taxes, interest and capital gains than they would if they used SCF home mortgages. The same government officials who claim an inability to act against jihadist ideology by invoking the establishment clause are ignoring the favoritism the Tax Code provides Shariah-Compliant Finance.

هذا أمر شائن بقدر ما قد تكون دائرة الإيرادات الداخلية والكونغرس مهتمين بمعرفة أن منتجات التمويل المتوافق مع الشريعة SCF مثل قروض المنازل تحرم مصلحة الضرائب من الفوائد وعائدات مكاسب رأس المال. قانون الضرائب الأمريكي ، كما هو مكتوب حاليًا ، غير مجهز للتعامل مع منتجات التمويل المتوافق مع الشريعة SCF بطريقة عادلة ومنصفة ، وكانت إحدى النتائج أن دافعي الضرائب من ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط ينتهي بهم الأمر إلى دفع المزيد من الضرائب والفوائد وأرباح رأس المال أكثر مما سيفعلون إذا استخدموا رهون التمويل المتوافق مع الشريعة SCF العقارية. نفس المسؤولين الحكوميين الذين يدعون عدم القدرة على العمل ضد الأيديولوجية الجهادية من خلال التذرع بفقرة التأسيس يتجاهلون المحسوبية التي يوفرها قانون الضرائب للتمويل المتوافق مع الشريعة.

ATTACKS ON THE DOLLAR AS THE GLOBAL RESERVE CURRENCY

Last but not least, both al Qaeda and the Islamic State are among those pushing for the use of a gold-backed dinar and abandonment of the U.S. dollar in the oil trade. IS leader Abu Bakr al-Baghdadi reportedly intends to begin minting gold, silver and copper coins for use by his self-declared caliphate. It is unlikely the caliphate’s new monetary system will take hold anywhere except territory under its control, but in terms of symbolism, IS seeks in one more way to demonstrate the global jihadists’ opposition to, and determination to destroy, the prevailing international financial system.[15]

الهجمات على الدولار باعتباره عملة الاحتياطي العالمي

أخيرًا وليس آخرًا ، كل من القاعدة والدولة الإسلامية من بين أولئك الذين يضغطون من أجل استخدام الدينار المدعوم بالذهب والتخلي عن الدولار الأمريكي في تجارة النفط. وبحسب ما ورد يعتزم زعيم تنظيم الدولة الإسلامية أبو بكر البغدادي البدء في سك العملات الذهبية والفضية والنحاسية لاستخدامها من قبل الخلافة التي أعلنها. من غير المحتمل أن يترسخ النظام النقدي الجديد للخلافة في أي مكان باستثناء الأراضي الواقعة تحت سيطرتها ، ولكن من حيث الرمزية ، يسعى تنظيم الدولة الإسلامية بطريقة أخرى لإظهار معارضة الجهاديين العالميين للنظام المالي الدولي السائد وتصميمه على تدميره.

WAGING OUR OWN ECONOMIC WARFARE

Taking a page from the Reagan NSDD 75 playbook, economic warfare must once again be a preeminent part of our strategy, this time for the purpose of countering and defeating the Global Jihad Movement. Specific steps that must be pursued as high priorities include the following:

شن حربنا الاقتصادية الخاصة

بأخذ صفحة من كتاب قواعد اللعبة ريغان NSDD 75 ، يجب أن تكون الحرب الاقتصادية مرة أخرى جزءًا بارزًا من استراتيجيتنا ، هذه المرة لغرض مواجهة وهزيمة حركة الجهاد العالمي. تشمل الخطوات المحددة التي يجب اتباعها كأولويات عالية ما يلي:

  • Constricting the principal source of revenues for jihad – i.e., vast petrodollar transfers from Western nations to OPEC states that are the wellsprings of support for its jihad expansionism and the supranational enabler of that enterprise, the Organization of Islamic Cooperation. Burgeoning energy supplies within this country and in our neighbors to the north and south offer opportunities for leverage that can be used to defund OPEC and bankrupt others dependent on its underwriting of jihad and those who sponsor it.
  • تقييد المصدر الرئيسي لعائدات الجهاد – أي التحويلات الضخمة من الدولارات النفطية من الدول الغربية إلى دول الأوبك التي تعد منابع الدعم لتوسعها الجهادي وعامل التمكين فوق الوطني لذلك المشروع ، منظمة التعاون الإسلامي. توفر إمدادات الطاقة المتزايدة داخل هذا البلد وفي جيراننا في الشمال والجنوب فرصًا للضغط الذي يمكن استخدامه لوقف تمويل أوبك وإفلاس الآخرين الذين يعتمدون على كفالتها للجهاد ومن يرعونه.

For example, we can exploit natural gas and also natural gas-derived methanol as transportation fuels, allowing the sector that is the principal U.S. consumer of foreign oil – and the nation – to be weaned from what remains of their dependency on foreign supplies (currently some three million barrels per day).

على سبيل المثال ، يمكننا استغلال الغاز الطبيعي والميثانول المشتق من الغاز الطبيعي كوقود للنقل ، مما يسمح للقطاع الذي يعتبر المستهلك الأمريكي الرئيسي للنفط الأجنبي – والأمة – بالفطم مما تبقى من اعتمادهم على الإمدادات الأجنبية (حاليًا حوالي ثلاثة ملايين برميل يوميا).

An additional benefit from establishing that most cars operating today can utilize alcoholbased fuels, as well as gasoline, would be to enable more than 100 countries around the world to produce such fuels from their own feedstocks (namely, such carbon-rich resources as natural gas, coal, switch grass, trash, wood chips, biomass, etc.) The practical effect of such energy independence – not just in this country, but world-wide – would be to break the back of the OPEC cartel.

فائدة إضافية من إثبات أن معظم السيارات التي تعمل اليوم يمكن أن تستخدم الوقود المعتمد على الكحول ، بالإضافة إلى البنزين ، تتمثل في تمكين أكثر من 100 دولة حول العالم من إنتاج مثل هذه الأنواع من الوقود من المواد الأولية الخاصة بها (أي الموارد الغنية بالكربون مثل الغاز الطبيعي. ، الفحم ، الثمام العصوي ، القمامة ، نشارة الخشب ، الكتلة الحيوية ، إلخ.) التأثير العملي لاستقلال الطاقة هذا – ليس فقط في هذا البلد ، ولكن في جميع أنحاء العالم – سيكون كسر ظهر كارتل أوبك.

  • Disrupting the flow of illicit oil revenues from jihadist entities like the Islamic State. It would seem natural for OPEC members to support such a strategy, given that some of them (especially the Saudis) are being targeted by the Islamic State. The willingness even of some who fight against the Islamic State to buy its oil under the table at deeply discounted prices, however, underscores the unreliability of the OPEC members and reinforces the point that destroying their cartel should be a strategic priority for the United States.
  • تعطيل تدفق عائدات النفط غير المشروعة من الكيانات الجهادية مثل الدولة الإسلامية. قد يبدو من الطبيعي أن يدعم أعضاء أوبك مثل هذه الاستراتيجية ، بالنظر إلى أن بعضهم (وخاصة السعوديين) مستهدفون من قبل الدولة الإسلامية. ومع ذلك ، فإن استعداد بعض الذين يقاتلون تنظيم الدولة الإسلامية لشراء نفطهم من تحت الطاولة بأسعار مخفضة للغاية ، يؤكد عدم استحقاق أعضاء أوبك  للثقة ويعزز النقطة التي مفادها أن تدمير كارتلهم يجب أن يكون أولوية استراتيجية للولايات المتحدة.
  • Treating shariah-adherents in the global financial markets and international trading system the same way as jihadists of other stripes. This would mean stigmatizing and isolating them, not enabling and rewarding them. Specifically, we must reverse the present practice of accommodating and even encouraging shariah-compliant finance. SCF must be recognized and exposed for the jihad vehicle that it is, taxed in manners not currently addressed by federal and state tax codes, legally banned for U.S. companies, in violation of the U.S. Criminal Code with respect to material support for terrorism and disrupted worldwide by whatever means possible.
  • معاملة المتمسكين بالشريعة في الأسواق المالية العالمية ونظام التجارة الدولي بنفس الطريقة التي يعامل بها الجهاديون من الأطياف الأخرى. وهذا يعني تشويههم وعزلهم وعدم تمكينهم ومكافأتهم. على وجه التحديد ، يجب علينا عكس الممارسة الحالية المتمثلة في استيعاب التمويل المتوافق مع الشريعة بل وتشجيعه. يجب التعرف على التمويل المتوافق مع الشريعة SCF وكشفه بأنه وسيلة للجهاد ايتم التعامل معه ضريبياً بطرق لا تتناولها حاليًا قوانين الضرائب الفيدرالية وقوانين ضرائب الولايات ، محظورة قانونًا على الشركات الأمريكية ، في انتهاك للقانون الجنائي الأمريكي فيما يتعلق بالدعم المادي للإرهاب وتعطيله في جميع أنحاء العالم بأي وسيلة ممكنة.
  • Exposing shariah-inspired sovereign wealth funds as instruments of financial jihad. This will require, among other things, taking on Gulf Cooperation Council (GCC) countries like Qatar that enable jihadist individuals and groups to survive and thrive.
  • كشف صناديق الثروة السيادية المستوحاة من الشريعة كأدوات للجهاد المالي. سيتطلب ذلك ، من بين أمور أخرى ، مواجهة دول مجلس التعاون الخليجي مثل قطر التي تمكن الأفراد والجماعات الجهادية من البقاء والازدهار.

Some shariah-adherent nations like Saudi Arabia and the United Arab Emirates (UAE) have already calculated that the jihads their governments, royal families, businesses, and sovereign wealth-funded investments have been underwriting and otherwise supporting now pose a threat to their ruling families. Self-interest and the need for self-preservation have prompted both countries, as well as the Arab League, for example, to declare the Muslim Brotherhood a terrorist organization. The UAE has gone so far as to identify two Brotherhood front groups in the United States – the Council on American Islamic Relations (CAIR) and the Muslim American Society (MAS) as terrorist organizations.[16] Others, like Qatar, though, still use vast sovereign wealth funds and other means to fund jihad, including financial jihad. Such double-games can no longer be tolerated.[17]

بعض الدول الملتزمة بالشريعة مثل المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة (الإمارات العربية المتحدة) قد حسبت بالفعل أن الجهاد الذي تكفله وتدعمه حكوماتهم وأسرهم المالكة والشركات والاستثمارات الممولة بالثروة السيادية الآن يشكل تهديدًا لعائلاتهم الحاكمة . لقد دفعت المصلحة الذاتية والحاجة إلى الحفاظ على الذات كلا البلدين ، وكذلك جامعة الدول العربية ، على سبيل المثال ، إلى إعلان جماعة الإخوان المسلمين منظمة إرهابية. وذهبت الإمارات إلى حد تصنيف مجموعتين من الجبهتين الإخوانيتين في الولايات المتحدة – مجلس العلاقات الإسلامية الأمريكية (كير) والجمعية الإسلامية الأمريكية (ماس) كمنظمات إرهابية. مع ذلك ، لا تزال دول أخرى ، مثل قطر ، تستخدم صناديق ثروة سيادية ضخمة ووسائل أخرى لتمويل الجهاد ، بما في ذلك الجهاد المالي. لم يعد من الممكن التسامح مع مثل هذه الألعاب المزدوجة.

  • Ending the Western practice of providing undisciplined, discretionary cash to shariah-linked entities (e.g., sovereign sponsors, wealth funds, banks, companies, bond and equity offerings etc.) that currently can attract large-scale financing without any underlying projects or trade transactions. For example, shariah-associated entities have benefited enormously from socalled “structured commodity finance” transactions (a.k.a. “pre-export finance”) of the kind that has been used to make available multi-billion-dollar, front-end cash[18] infusions to bad actors in exchange for future deliveries of oil and other commodities at a discounted price.[19]
  • إنهاء الممارسة الغربية المتمثلة في تقديم نقود غير منضبطة وتقديرية للكيانات المرتبطة بالشريعة (على سبيل المثال ، الرعاة السياديين وصناديق الثروة والبنوك والشركات وعروض السندات والأسهم وما إلى ذلك) التي يمكنها حاليًا جذب تمويل واسع النطاق دون أي مشاريع أساسية أو معاملات تجارية . على سبيل المثال ، استفادت الكيانات المرتبطة بالشريعة بشكل كبير مما يسمى معاملات “التمويل المهيكل للسلع الأساسية” (المعروف أيضًا باسم “تمويل ما قبل التصدير”) من النوع الذي تم استخدامه لإتاحة عمليات ضخ بمليارات الدولارات، وضخ نقد أمامي نهائي الى الجهات الفاعلة السيئة في مقابل الشحنات المستقبلية للنفط والسلع الأخرى بأسعار مخفضة.

The U.S. Treasury Department has proven quite effective in going after the sources of terror funding. But it is constrained by the need to sell U.S. bonds to some of these same actors. It must no longer be considered acceptable to ignore, or otherwise fail to counter, the threats posed by jihadi economic warfare.

أثبتت وزارة الخزانة الأمريكية فعاليتها في ملاحقة مصادر تمويل الإرهاب. لكنها مقيدة بالحاجة إلى بيع السندات الأمريكية لبعض هذه الجهات الفاعلة نفسها. لم يعد من المقبول تجاهل التهديدات التي تشكلها الحرب الاقتصادية الجهادية أو الفشل في مواجهتها.

  • Undermining any caliphate currency system the Islamic State might establish by manipulating its price levels to create severe volatility. Any bank accounts identified as belonging to targeted jihadist enemies should be accessed, hacked and manipulated. Offensive cyber methods like these will carry with them the risk of retaliation, of course, especially given the demonstrated cyber sophistication of some of our jihadist enemies. But, as economic war is being waged against us by them, we must strive to protect our assets while taking down theirs.
  • تقويض أي نظام عملة خلافة قد ينشئه تنظيم الدولة الإسلامية من خلال التلاعب بمستويات أسعاره لإحداث تقلبات شديدة. يجب الوصول إلى أي حسابات مصرفية تم تحديدها على أنها تخص أعداء جهاديين مستهدفين واختراقها والتلاعب بها. الأساليب الهجومية السيبرانية مثل هذه ستحمل معها مخاطر الانتقام ، بالطبع ، لا سيما بالنظر إلى التطور السيبراني الواضح لبعض أعدائنا الجهاديين. ولكن بما أنهم يشنون حربًا اقتصادية ضدنا ، يجب علينا أن نسعى جاهدين لحماية أصولنا مع تدمير ممتلكاتهم.

Vital American interests and our national security cannot be safeguarded with a mindset that assumes the only threat we face emanates from “violent extremism” and that most cultures, nation states, people and religions incline naturally to peace and tolerance. Unfortunately, these are wishes not accurate reflections of reality.[20]

لا يمكن حماية المصالح الأمريكية الحيوية وأمننا القومي بعقلية تفترض أن التهديد الوحيد الذي نواجهه ينبع من “التطرف العنيف” وأن معظم الثقافات والدول القومية والشعوب والأديان تميل بشكل طبيعي إلى السلام والتسامح. للأسف ، هذه رغبات وليست انعكاسات دقيقة للواقع.

Arguably, the most dangerous aspect of rooting U.S. policy in such wishful thinking is the willful blindness towards the stealthy subversion of civilization jihad, which includes economic warfare. Only by recognizing this threat in all of its manifestations and by working diligently to strengthen, among other things, our own economic posture and warfare capabilities can the U.S. and the rest of the Free World prevent their submission to shariah that the Global Jihad Movement believes it is called by Allah to achieve.

يمكن القول إن أخطر جانب في تأصيل السياسة الأمريكية في مثل هذا التفكير المليء بالأمنيات هو العمى المتعمد تجاه التخريب الخفي للجهاد الحضاري ، والذي يشمل الحرب الاقتصادية. فقط من خلال إدراك هذا التهديد في جميع مظاهره والعمل الجاد لتعزيز ، من بين أمور أخرى ، وضعنا الاقتصادي وقدراتنا الحربية يمكن للولايات المتحدة وبقية العالم الحر منع خضوعهم للشريعة التي تؤمن بها حركة الجهاد العالمي أن الله دعاها لتحقيقه.


[1] Musharbash, Y. (2005, August 12). The Future of Terrorism: What Al-Qaida Really Wants. Der Spiegel. Retrieved January 13, 2015, from

 http://www.spiegel.de/international/the-future-of-terrorism-what-alqaida-really-wants-a-369448.html

[2] Musharbash, Y

[3] ‘Claim jobseeker’s allowance and plan holy war’: Hate preacher pocketing £25,000 a year in benefits calls on fanatics to live off the state. (2013, February 17). The Daily Mail. Retrieved January 13, 2015, from http://www.dailymail.co.uk/news/article-2279972/Anjem-Choudary-Hate-preacher-pocketing-25-000-yearbenefits-calls-fanatics-live-state.html

[4] Dilanian, K. (2014, September 14). Islamic State’s Funding Exceeds That Of Any Other Terrorist Group In History. The Huffington Post. Retrieved January 13, 2015, from http://www.huffingtonpost.com/2014/09/14/islamic-state-funding_n_5818462.html

[5] Shariah Compliant Finance | Shariah: The Threat to America. (n.d.). Retrieved January 13, 2015, from http://shariahthethreat.org/shariah-compliant-finance/

[6] Musharbash, Y. (2013, March 20). Bisher unbekanntes Al-Kaida-Dokument enthüllt Strategie für globale Anschläge. Zeit Online. Retrieved January 13, 2015, from

 http://www.zeit.de/politik/ausland/2013-03/terror-al-kaida-anschlagsplaene

[7] Gertz, B. (2014, October 28). Al Qaeda Targets Oil Tankers, Sea Lanes. Retrieved January 13, 2015, from http://freebeacon.com/national-security/al-qaeda-targets-oil-tankers-sea-lanes/

[8] Al-Naimi: OPEC ‘must combat US shale boom’. (2014, November 29). Arab News. Retrieved January 13, 2015, from http://www.arabnews.com/news/667156

[9] غارة دببة:

تعتبر غارة الدببة من الممارسات غير القانونية المتمثلة في التجمع لدفع سعر السهم إلى الأسفل من خلال البيع على المكشوف المنسق ونشر شائعات معاكسة حول الشركة المستهدفة. يتم اللجوء أحيانًا إلى غارة الدب من قبل البائعين على المكشوف عديمي الضمير الذين يرغبون في جني ربح سريع من مراكزهم القصيرة.

هدف غارة الدببة هو عمومًا شركة تمر بفترة صعبة ، نظرًا لأن وضعها الضعيف يجعلها غذاءاً سهلًا للبائعين على المكشوف. في حين أن البيع على المكشوف قانوني ، فإن البيع على المكشوف المنسق يُنظر إليه على أنه تلاعب بالسوق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، ونشر شائعات كاذبة هو بمثابة نشاط احتيالي.

فهم غارة الدببة

عادة ما يكون الهدف من غارة الدببة هو تحقيق أرباح غير متوقعة في فترة زمنية وجيزة من خلال البيع على المكشوف. إذا نجحت غارة الدببة وانخفض السهم المستهدف ، يمكن للبائعين على المكشوف إعادة شراء الأسهم بسعر رخيص في السوق المفتوحة. يكسب البائعون على المكشوف المال عن طريق بيع الأسهم أولاً ، بما يعتقدون أنه سعر مرتفع ، ثم شرائها مرة أخرى لإغلاق مركزهم بسعر أقل. يربح البائعون على المكشوف من الفرق ، مثل البيع عندما يكون السعر عند 100 دولار وإعادة الشراء بسعر 75 دولارًا ، مما يحقق ربحًا سريعًا بنسبة 25٪.

في غارة الدببة النموذجية ، قد يتواطأ البائعون على المكشوف مسبقًا لإنشاء صفقات بيع ضخمة في السهم المستهدف. نظرًا لأن الاهتمام الكبير على المكشوف بالسهم يزيد من خطر حدوث ضغط قصير يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة في صفقات البيع ، لا يستطيع البائعون على المكشوف الانتظار بصبر لأشهر حتى تنجح إستراتيجيتهم القصيرة.

لذلك يشرعون في الخطوة التالية في غارة الدببة التي تشبه حملة تشويه ، حيث تنتشر همسات وإشاعات حول الشركة من مصادر مجهولة. يمكن أن تكون هذه الشائعات أي شيء يصور الشركة المستهدفة في ضوء سلبي ، مثل مزاعم الاحتيال المحاسبي ، والتحقيق في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وفقدان الأرباح ، والصعوبات المالية ، وما إلى ذلك. قد تتسبب الشائعات في خروج المستثمرين المتوترين من الأسهم بأعداد كبيرة ، مما يؤدي إلى انخفاض السعر بشكل أكبر ومنح البائعين على المكشوف الربح الذي يبحثون عنه.

ويرى بعض الخبراء أن إلغاء قاعدة الزيادة في يوليو 2007 قد سهل على البائعين على المكشوف الشروع في غارات الدببة. يُعزى انهيار أو شبه انهيار عدد من المؤسسات المالية الرائدة في عام 2008 إلى غارات الدببة في بعض الدوائر.

في حين أن غارات الدببة قد تنطوي على تواطؤ وشائعات كاذبة ، وهو أمر غير قانوني ، إلا أن هناك أيضًا غارات دببة قانونية عندما يبدأ عدد كبير من الأشخاص (أو عدد قليل من الأشخاص) في بيع كمية كبيرة من الأسهم بسبب قلقهم من شركة. يمكنهم أيضًا التعبير عن مخاوفهم المشروعة. طالما أن المعلومات ليست خاطئة عن قصد وأن مراكز البيع لا تتواطأ مع بعضها البعض ، فقد يشهد السهم ضغطًا هبوطيًا بسبب البيع وزيادة الأخبار السلبية. سيشير الكثير من الناس إلى هذا السلوك الطبيعي للسوق باعتباره غارة دببة.

غارات الدببة كحجة لسقوط الأسهم

عندما ينخفض سعر السهم ، خاصة عندما تكون الشركة متورطة في بعض الجدل ، غالبًا ما ينسب مالكو الأسهم انخفاض السعر إلى الدببة أو البائعين على المكشوف. يتم إلقاء اللوم على البائعين على المكشوف جزئيًا على الأقل في معظم حوادث انهيار سوق الأسهم الرئيسية في التاريخ. عادة لا يكون البائعون على المكشوف سببًا لانخفاض الأسعار ، فالأشخاص الذين يبيعون ممتلكاتهم الحالية هم السبب في ذلك. يمكن تتبع الفائدة القصيرة من خلال أرقام الفائدة القصيرة.

ومع ذلك ، يلعب البائعون على المكشوف دورًا محوريًا في الأسواق. غالبًا ما يكون البائعون على المكشوف هم الذين يكشفون أو يسلطون الضوء على المشاكل الرئيسية داخل الشركات. في كثير من الحالات ، لا تكون هذه قصصًا ملفقة تهدف إلى خفض السعر مؤقتًا ، ولكنها حقائق فعلية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة الشركة. في حين أن معظم الناس يدفعون بالأخبار السارة لرفع الأسعار ، فإن الدببة تقدم الجانب الآخر من الحجة ، مما يساعد الأسهم على البقاء أقرب إلى قيمتها الحقيقية.

لذلك ، من المهم التفريق بين الوقائع والإشاعات التي لا أساس لها. في حين سيتم إلقاء اللوم على العديد من الأسهم الهابطة على الدببة المغيرة ، فإن المفتاح للمستثمرين هو تمييز ما إذا كانت الشركة في ورطة حقيقية أو ما إذا كان البيع هو عثرة مؤقتة أو بسبب عوامل أخرى مثل البيع السريع على مستوى السوق أو على مستوى القطاع .

ليست كل الاسهم المتراجعة ناجمة عن غارات الدببة. وفي بعض الأحيان ، قد يكون لغارة الدببة سبب مشروع ، حيث قد تكون الشركة في الواقع في مشكلة خطيرة أو أن سعر السهم متضخم للغاية ومع ذلك لم يتضح للجماهير بعد. الفرق الرئيسي بين غارة الدببة غير القانونية والباعة على المكشوف الذين يعبرون عن قلقهم بشأن الشركة هو ما إذا كان البائعون على المكشوف قد تواطأوا وينشرون معلومات خاطئة. في بعض الأحيان لا يكون هذا معروفًا لبعض الوقت بعد بدء الغارة.

مثال على هجوم الدببة القانوني عل الجنيه الإسترليني

يُشار عادةً إلى واحدة من أكثر التداولات شهرة في التاريخ على أنها غارة دببة ، أو غارة على العملة ، لكنها كانت قانونية لأنها لم تتضمن تواطؤًا واستندت إلى منطق سليم وليس شائعات كاذبة.

في عام 1992 بدأ جورج سوروس بيع الجنيه البريطاني. في العملات ، بينما يتم استخدام كلمة “البيع على المكشوف” ، يتم استبدال عملة بعملة أخرى. لذلك ببيع الجنيه ، كان سوروس يشتري عملات أخرى مقابل الجنيه الإسترليني.

كان سوروس يبيع الجنيهات لأنه كان يعتقد أن بريطانيا لن تكون قادرة على الاحتفاظ بعملتها ضمن النطاق المنصوص عليه في آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM). تم تصميم هذه الآلية لتثبيت أسعار الصرف في أوروبا وتطلبت بقاء الجنيه في حدود 6٪ من عملات آلية سعر الصرف الأوروبية الأخرى. كانت المشكلة أن معدل التضخم في بريطانيا أعلى بكثير من بعض البلدان الأخرى في نظام آلية سعر الصرف الأوروبية، مثل ألمانيا.

أجبرت آلية سعر الصرف (ERM) بريطانيا على رفع عملتها ، داخل النطاق ، عند مستويات عالية مصطنعة. رأى سوروس ذلك واعتقد أن بريطانيا في النهاية لن تكون قادرة على الاحتفاظ بالعملة في النطاق لفترة طويلة وسيتعين عليها في النهاية التخلي عن آلية سعر الصرف. مع عدم تضخم العملة بشكل مصطنع بسبب شراء بريطانيا للجنيه في محاولة للحفاظ على العملة في النطاق ، فإن الجنيه الاسترليني سوف ينخفض.

في 16 سبتمبر 1992 ، تخلت بريطانيا عن آلية سعر الصرف بعد عدة محاولات أخيرة لدعم العملة – مثل رفع أسعار الفائدة من 10٪ إلى 12٪ ، ثم قولهم إنهم سيرفعون النسب إلى 15٪ ، على الرغم من أن الزيادة الأخيرة لم  تؤتي ثمارها.

بعد مغادرة آلية الصرف انخفض الجنيه البريطاني مقابل الدولار 25% في ديسمبر. غارة الدببة القانونية كانت نجاحاً، وصنع سوروس ما يقرب من بليون دولار لرؤيته مشكلة الجنيه البريطاني.

[10] مقايضة الائتمان الافتراضي

مقايضة الائتمان الافتراضي (CDS) هي مشتق مالي أو عقد يسمح للمستثمر “بمبادلة” أو تعويض مخاطر الائتمان الخاصة به مع مخاطر مستثمر آخر. على سبيل المثال ، إذا كان المُقرض قلقًا من أن المقترض سيتخلف عن سداد القرض ، فيمكن للمقرض استخدام مقايضة الائتمان لتعويض أو مبادلة تلك المخاطر. لمبادلة مخاطر التخلف عن السداد ، يشتري المقرض مقايضة العجز عن سداد الديون من مستثمر آخر يوافق على تعويض المقرض في حالة تخلف المقترض عن السداد. تتطلب معظم مقايضات الائتمان دفع قسط مستمر للحفاظ على العقد ، وهو ما يشبه بوليصة التأمين.

تعتبر مقايضة التخلف عن سداد الائتمان هي الشكل الأكثر شيوعًا لمشتقات الائتمان وقد تشمل السندات البلدية أو سندات الأسواق الناشئة أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو سندات الشركات.

شرح مقايضات التخلف عن السداد

تم تصميم مقايضة التخلف عن السداد لتحويل مخاطر الائتمان لمنتجات الدخل الثابت بين طرفين أو أكثر. في مقايضة الائتمان الافتراضي(CDS) ، يدفع مشتري المقايضة مدفوعات إلى بائع المقايضة حتى تاريخ استحقاق العقد. في المقابل ، يوافق البائع على أنه – في حالة تخلف مصدر الدين (المقترض) عن السداد أو تعرض لحدث ائتماني آخر – سيدفع البائع للمشتري قيمة الورقة المالية بالإضافة إلى جميع مدفوعات الفائدة التي كان من الممكن دفعها بين ذلك الوقت و تاريخ استحقاق السند.

في عالم مقايضات سداد الائتمان ، يعتبر الحدث الائتماني حافزًا يدفع مشتري الحماية إلى إنهاء العقد وتسويته. يتم الاتفاق على الأحداث الائتمانية عند الدخول في التجارة وتكون جزءًا من العقد. يتم تداول غالبية مقايضات التخلف عن السداد ذات الاسم الواحد مع الأحداث الائتمانية التالية كمحفزات: إفلاس الكيان المرجعي ، وعدم الدفع ، وتسريع الالتزام ، والتنصل ، والتأجيل. مقايضة التخلف عن السداد هي نوع من عقود مشتقات الائتمان.

تنطوي السندات وأوراق الدين الأخرى على مخاطر عدم قيام المقترض بسداد الدين أو فوائده. نظرًا لأن سندات الدين غالبًا ما يكون لها فترات طويلة حتى استحقاقها ، تصل إلى 30 عامًا ، فمن الصعب على المستثمر إجراء تقديرات موثوقة حول هذا الخطر على مدار عمر الأداة بالكامل.

أصبحت مقايضات التخلف عن السداد طريقة شائعة للغاية لإدارة هذا النوع من المخاطر. يصدر المراقب المالي الأمريكي للعملة تقريرًا ربع سنويًا عن المشتقات الائتمانية وفي تقرير صدر في يونيو 2020 ، حدد حجم السوق بالكامل عند 4 تريليون دولار ، تبلغ مقايضات سداد الديون 3.5 تريليون دولار منها.

مقايضة التخلف عن سداد الدين كتأمين

مقايضة التخلف عن السداد هي في الواقع تأمين ضد عدم السداد. من خلال مقايضة الائتمان ، يمكن للمشتري تجنب عواقب تقصير المقترض عن طريق تحويل بعض أو كل هذه المخاطر إلى شركة تأمين أو بائع مقايضات التخلف عن السداد مقابل رسوم. وبهذه الطريقة ، يتلقى مشتري مقايضة التخلف عن سداد الائتمان حماية ائتمانية ، بينما يضمن بائع المقايضة الجدارة الائتمانية لسند الدين. على سبيل المثال ، يحق لمشتري مقايضة التخلف عن سداد الائتمان الحصول على القيمة الاسمية للعقد من قبل بائع المقايضة ، إلى جانب أي فائدة غير مدفوعة ، في حالة تخلف المُصدر عن السداد.

من المهم ملاحظة أن مخاطر الائتمان لم يتم التخلص منها – فقد تم تحويلها إلى بائع مقايضات التخلف عن السداد. يكمن الخطر في أن بائع مقايضة التخلف عن سداد الدين CDS يتخلف عن السداد في نفس الوقت الذي يتخلف فيه المقترض عن السداد. كان هذا أحد الأسباب الرئيسية لأزمة الائتمان لعام 2008: تخلف بائعو مقايضات التخلف عن السداد مثل ليمان براذرز وبير ستيرنز و AIG عن التزامات مقايضاتهم الائتمانية.

بينما لم يتم التخلص من مخاطر الائتمان من خلال مقايضات الائتمان ، فقد تم تقليل المخاطر. على سبيل المثال ، إذا قدم المُقرض “أ” قرضًا إلى المقترض “ب” بتصنيف ائتماني متوسط المدى ، فيمكن للمقرض “أ” زيادة جودة القرض عن طريق شراء مقايضات سداد الائتمان من بائع يتمتع بتصنيف ائتماني ودعم مالي أفضل من المقترض ب. لم تختف المخاطر ، ولكن تم تقليلها من خلال مقايضات الائتمان.

إذا لم يتخلف مصدر الدين عن السداد وإذا سارت الأمور على ما يرام ، سينتهي الأمر بمشتري مقايضات التخلف عن السداد بخسارة أموال من خلال المدفوعات على مقايضات الائتمان ، لكن المشتري سيخسر نسبة أكبر بكثير من استثماره إذا تخلف المصدر عن السداد ولم يكن قد اشترى مقايضات تخلف عن سدادالدين CDS . على هذا النحو ، كلما اعتقد حامل السند المالي أنه من المرجح أن يتخلف مصدره عن السداد ، زادت الرغبة في مقايضة الائتمان CDS وزادت تكلفته.

مقايضة الائتمان الافتراضي في السياق

أي حالة تنطوي على مقايضة التخلف عن السداد سيكون لها ثلاثة أطراف على الأقل. الطرف الأول المعني هو المؤسسة التي أصدرت سند الدين (المقترض). قد يكون الدين سندات أو أنواعًا أخرى من الأوراق المالية وهو في الأساس قرض حصل عليه مُصدر الدين من المُقرض. إذا باعت الشركة سندًا بقيمة اسمية قدرها 100 دولار واستحقاق 10 سنوات للمشتري ، توافق الشركة على سداد 100 دولار للمشتري في نهاية فترة العشر سنوات بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة المنتظمة على مدى مسار حياة السند. ومع ذلك ، نظرًا لأن مُصدر الدين لا يمكنه ضمان قدرته على سداد الأقساط ، فقد تحمل مشتري الدين المخاطرة.

مشتري الديون هو الطرف الثاني في هذا التبادل وسيكون أيضًا مشتري مقايضات الائتمان ، إذا قرر الطرفان الدخول في عقد مقايضة الائتمان. غالبًا ما يكون الطرف الثالث ، بائع مقايضات التخلف عن السداد ، بنكًا كبيرًا أو شركة تأمين تضمن الدين الأساسي بين المُصدر والمشتري. هذا مشابه جدًا لبوليصة التأمين على المنزل أو السيارة.

تعتبر مقايضات الائتمان معقدة لأنها يتم تداولها بدون وصفة قياسية (بمعنى أنها غير قياسية). هناك الكثير من التكهنات في سوق مقايضات التخلف عن السداد ، حيث يمكن للمستثمرين تداول التزامات مقايضات التخلف عن السداد إذا كانوا يعتقدون أن بإمكانهم تحقيق ربح. على سبيل المثال ، افترض أن هناك مقايضة سداد مستحقة الدفع تحصل على دفعات ربع سنوية قدرها 10000 دولار لتأمين سند بقيمة 10 ملايين دولار. تعتقد الشركة التي باعت مقايضات سداد الائتمان في الأصل أن جودة الائتمان للمقترض قد تحسنت ، وبالتالي فإن مدفوعات مقايضات التخلف عن سداد الائتمان مرتفعة. يمكن للشركة بيع حقوق هذه المدفوعات والالتزامات لمشتري آخر ويحتمل أن تحقق ربحًا.

بدلاً من ذلك ، تخيل مستثمرًا يعتقد أن الشركة “أ” من المحتمل أن تتخلف عن سداد سنداتها. يمكن للمستثمر شراء مقايضة التخلف عن سداد الائتمان من أحد البنوك التي ستدفع قيمة ذلك الدين إذا تخلفت الشركة “أ” عن السداد. يمكن شراء مقايضات التخلف عن سداد الديون حتى لو لم يكن المشتري يملك الدين نفسه. هذا يشبه إلى حد ما شراء أحد الجيران لمقايضة سداد الائتمان على منزل آخر في حيه لأنه يعلم أن المالك عاطل عن العمل وقد يتخلف عن سداد الرهن العقاري.

على الرغم من أن مقايضات التخلف عن السداد يمكن أن تؤمن مدفوعات السند حتى تاريخ الاستحقاق ، إلا أنها لا تحتاج بالضرورة إلى تغطية كامل حياة السند. على سبيل المثال ، تخيل أن المستثمر قد أمضى عامين في ضمان لمدة 10 سنوات ويعتقد أن المصدر في مشكلة ائتمانية. قد يختار مالك السند شراء مقايضة التخلف عن السداد لمدة خمس سنوات من شأنها حماية الاستثمار حتى السنة السابعة ، عندما يعتقد حامل السند أن المخاطر قد تلاشت.

بل إنه من الممكن للمستثمرين أن يبدلوا بشكل فعال أماكنهم في مقايضة التخلف عن سداد الائتمان التي هم بالفعل طرف فيها. على سبيل المثال ، إذا اعتقد بائع مقايضات التخلف عن السداد أن المقترض من المحتمل أن يتخلف عن السداد ، فيمكن لبائع مقايضات التخلف عن السداد شراء مقايضات التخلف عن السداد الخاصة به من مؤسسة أخرى أو بيع العقد إلى بنك آخر من أجل تعويض المخاطر. يمكن أن تصبح سلسلة ملكية مقايضات التخلف عن سداد الديون CDS طويلة جدًا ومعقدة ، مما يجعل تتبع حجم هذا السوق أمرًا صعبًا.

مثال واقعي لمبادلة الائتمان الافتراضي

تم استخدام مقايضات التخلف عن سداد الائتمان على نطاق واسع خلال أزمة الديون السيادية الأوروبية . في 3 في سبتمبر 2011 ، كان احتمال التخلف عن السداد في السندات الحكومية اليونانية يبلغ 94٪. حتى أن العديد من صناديق التحوط استخدمت مقايضات التخلف عن السداد كوسيلة للتكهن باحتمال تخلف الدولة عن السداد.

[11] التاجر المارق

التاجر المارق هو تاجر يتصرف بتهور واستقلالية عن الآخرين ، وعادة ما يكون ذلك على حساب المؤسسة التي توظف التاجر وربما العملاء. عادة ما يلعب المتداولون المارقون باستثمارات عالية المخاطر يمكن أن تؤدي إلى خسائر أو مكاسب ضخمة.

على الرغم من ذلك ، لا يتم تصنيف التجار المارقين على هذا النحو إلا إذا خسروا ، مما يولد حوافز تخلق مخاطر أخلاقية. إذا كانت تداولاتهم مربحة بشكل كبير ، فلا أحد يسميها “مارقة” ، وفي الواقع من المرجح أن يحصلوا على مكافأة ضخمة – ولكن إذا كانت خسرت رهاناتهم المحفوفة بالمخاطر ، فهم مارقون ويمكن أن تكلف الشركة ملايين أو حتى مليارات الدولارات من الخسائر.

تفسير التجار المارقين

طورت البنوك على مر السنين نماذج متطورة للقيمة المعرضة للمخاطر (VaR) للتحكم في تداول الأدوات – أي المكاتب يمكنها تداولها ، ومتى يمكنهم تداولها ، ومقدارها في فترة معينة. على وجه الخصوص ، يتم تعيين حدود التجارة ومراقبتها بعناية ، ليس فقط لحماية البنك ولكن أيضًا لإرضاء المنظمين. ومع ذلك ، فإن الضوابط الداخلية ليست مضمونة بنسبة 100٪. يمكن للمتداول المصمم إيجاد طريقة للتحايل على النظام في محاولة لجني مكاسب كبيرة.

غالبًا ما يتم القبض عليهم في صفقات سيئة ثم يجبرهم المنظمون على الكشف عنها علنًا – مما يحرج البنك. على المرء أن يتساءل عن عدد المتداولين المارقين الصغار الذين يتم طردهم بهدوء من قبل البنك لأن البنك لا يريد الدعاية السلبية التي تأتي مع الأخبار التي تفيد بأن ضوابط التداول الداخلية لم يتم تطويرها أو تنفيذها بشكل صحيح.

نماذج التجار المارقين

من بين أشهر المتداولين المارقين في السنوات الأخيرة نيك ليسون ، تاجر مشتقات سابق في مكتب سنغافورة لبنك بارينجز البريطاني. في عام 1995 ، تكبد ليسون خسائر فادحة من خلال التداول غير المصرح به بمبالغ كبيرة من عقود نيكاي الآجلة والخيارات. أخذ ليسون مراكز مشتقات كبيرة على مؤشر نيكاي والتي رفعت من حجم الأموال المعرضة للخطر في التداولات.

في وقت من الأوقات ، كان لدى ليسون 20 ألف عقد آجل بقيمة تزيد عن 3 مليارات دولار على مؤشر نيكاي. جاء جزء كبير من الخسائر من الانكماش في مؤشر نيكاي بعد أن تسبب زلزال كبير في اليابان في عمليات بيع واسعة النطاق في مؤشر نيكاي في غضون أسبوع. كانت الخسارة الإجمالية لبنك بارينجز البالغ من العمر 233 عامًا أكثر من مليار دولار وأدت في النهاية إلى إفلاسه. تم اتهام ليسون بالاحتيال وقضى عدة سنوات في سجن سنغافورة.

ومن الأمثلة الأكثر حداثة برونو إيكسيل ، “حوت لندن” الذي كبد جي بي مورغان خسائر بلغت 6.2 مليار دولار في 2012 ، وجيروم كيرفيل ، الذي كان مسؤولاً جزئياً أو كلياً عن أكثر من 7 مليارات دولار من الخسائر في سوسيتيه جنرال Société Générale في 2007. كان الرئيس التنفيذي في جي بي مورغان جيم ديمون بطيئًا في إدراك حجم خسائر “حوت لندن” ، حيث وصف الحادث أولاً بأنه “عاصفة في إبريق الشاي”. في وقت لاحق ،  كان عليه أن يعترف بالحقيقة بشأن التاجر المارق في مصرفه.

[12] البيع على المكشوف العاري

البيع على المكشوف العاري هو ممارسة غير قانونية للبيع على المكشوف للأسهم التي لم يتم تحديد وجودها بشكل قاطع. عادة ، يجب على المتداولين اقتراض الأسهم ، أو تحديد إمكانية اقتراضها ، قبل بيعها على المكشوف. لذا يشير البيع على المكشوف العاري إلى ضغط قصير على سهم قد يكون أكبر من الأسهم القابلة للتداول في السوق. على الرغم من أنه أصبح غير قانوني بعد الأزمة المالية 2008-2009 ، إلا أن البيع على المكشوف العاري لا يزال يحدث بسبب الثغرات في القواعد والتناقضات بين أنظمة التداول الورقية والإلكترونية.

فهم البيع على المكشوف العاري

يحدث البيع على المكشوف العاري عندما يبيع المستثمرون صفقات قصيرة مرتبطة بأسهم لا يمتلكونها ولم يؤكدوا قدرتهم على حيازتها. إذا كانت التجارة المرتبطة بالبيع على المكشوف تحتاج إلى أن تتم من أجل الوفاء بالتزامات المركز ، فقد تفشل الصفقة في الإكتمال خلال وقت المقاصة المطلوب لأن البائع لا يملك حق الوصول إلى الأسهم. تتميز هذه التقنية بمستوى مخاطر مرتفع للغاية ولكن لديها القدرة على تحقيق مكاسب عالية.

في حين لا يوجد نظام دقيق للقياس ، تشير العديد من الأنظمة إلى مستوى الصفقات التي تفشل في التسليم من البائع إلى المشتري خلال فترة تسوية الأسهم الإلزامية التي تبلغ ثلاثة أيام كدليل على البيع عبى المكشوف العاري. يُعتقد أن البيع على المكشوف العاري يمثل جزءًا كبيرًا من هذه التداولات الفاشلة.

تأثير البيع على المكشوف العاري

يمكن أن يؤثر البيع على المكشوف على سيولة ورقة مالية معينة داخل السوق. عندما لا يكون سهم معين متاح بسهولة ، فإن البيع على المكشوف العاري يسمح للشخص بالمشاركة على الرغم من عدم قدرته على الحصول على سهم بالفعل. إذا أصبح مستثمرون إضافيون مهتمون بالأسهم المرتبطة بالبيع على المكشوف ، فقد يتسبب ذلك في زيادة السيولة المرتبطة بالأسهم مع زيادة الطلب داخل السوق.

كان البيع على المكشوف العاري بؤرة تغييرات تنظيمية في عام 2008 ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تراكم عمليات البيع على المكشوف على العملاقين الماليين الفاشلين ليمان براذرز وبير ستيرنز.

التنظيمات المتعلقة بالبيع على المكشوف العاري

حظرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ممارسة البيع على المكشوف العاري في الولايات المتحدة في عام 2008 بعد الأزمة المالية. ينطبق الحظر على البيع على المكشوف العاري فقط وليس على أنشطة البيع على المكشوف الأخرى.

قبل هذا الحظر ، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتعديل لائحة قواعد البيع على المكشوف SHO للحد من احتمالات البيع على المكشوف العاري عن طريق إزالة الثغرات التي كانت موجودة لبعض الوسطاء والتجار في عام 2007. تتطلب لائحة قواعد البيع على المكشوف SHOنشر قوائم تتبع الأسهم ذات الاتجاهات العالية بشكل غير عادي في اسهم هناك فشل في تقديمها (FTD).

البيع على المكشوف العاري كوظيفة سوق

يشير بعض المحللين إلى حقيقة أن البيع على المكشوف العاري بدون قصد قد يساعد الأسواق على البقاء في حالة توازن من خلال السماح للمشاعر السلبية بأن تنعكس على أسعار بعض الأسهم. إذا كان للسهم تعويم محدود وعدد كبير من الأسهم في أيدٍ صديقة ، فمن الممكن نظريًا أن تتأخر إشارات السوق لا محالة. يفرض البيع على المكشوف العاري انخفاضًا في السعر حتى إذا لم تكن الأسهم متاحة ، مما قد يؤدي بدوره إلى تفريغ بعض الأسهم الفعلية لتقليل الخسائر ، مما يسمح للسوق بالعثور على التوازن الصحيح.

أمثلة على البيع على المكشوف العاري

وفقًا للوائح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يمكن اتهام المشاركين في أنشطة البيع على المكشوف العاري بارتكاب جريمة. في الواقع ، في عام 2014 ، اتُهم اثنان من أساتذة جامعة ولاية فلوريدا باستخدام استراتيجية البيع على المكشوف العاري في 20 شركة لكسب إيرادات تزيد عن 400 ألف دولار. في عام 2018 ، كانت هناك تكهنات على نطاق واسع بأن البيع على المكشوف العاري كان مستوطنًا في قطاع القنب حيث كانت الأسهم مطلوبة بشدة وبالتالي محدودة ، لكن الاهتمام بالبيع على المكشوف استمر في النمو بغض النظر.

[13] Madhani, A. (2014, October 14). Shariah financing growing popular in the West. USA Today. Retrieved January 13, 2015, from http://www.usatoday.com/story/money/business/2014/10/11/shariahcompliant-islamic-financing-usa-europe/16828599/

[14] See, for example: Gewertz, K. (2002, May 2). Seminar explores Islamic finance: Westerners learn basics about growing practice. Harvard Gazette. Retrieved January 13, 2015, from http://news.harvard.edu/gazette/2002/05.02/12-islamic.html

[15] ISIS unveils gold-backed currency to break off from Western economies that ‘enslaved Muslims’ (2014, November 14). NY Daily News. Retrieved January 13, 2015, from http://www.nydailynews.com/news/world/isis-unveils-gold-backed-currency-article-1.2010929

[16] UAE Designates CAIR, MAS as Terrorist Groups. (2014, November 17). Retrieved January 13, 2015, from http://www.investigativeproject.org/4655/uae-designates-cair-mas-as-terrorist-groups

[17] Boghardt, L. (2014, May 2). The Terrorist Funding Disconnect with Qatar and Kuwait. Retrieved January 13, 2015, from http://www.washingtoninstitute.org/policy-analysis/view/the-terrorist-fundingdisconnect-with-qatar-and-kuwait

[18] حمل مقدم نهائي

الحمل المقدم النهائي front-end load  هو عمولة أو رسوم مبيعات مطبقة في وقت الشراء الأولي للاستثمار. غالبًا ما ينطبق المصطلح على استثمارات الصناديق المشتركة ، ولكنه قد ينطبق أيضًا على بوالص التأمين أو المعاشات. يتم خصم الحمل المقدم النهائي من الإيداع الأولي ، أو أموال الشراء ، ونتيجة لذلك ، يخفض مقدار الأموال التي تذهب بالفعل إلى المنتج الاستثماري.

يتم دفع الأحمال المقدمة النهائية للوسطاء الماليين كتعويض عن العثور على وبيع الاستثمار الذي يتناسب بشكل أفضل مع احتياجات العملاء وأهدافهم وتحملهم للمخاطر. لذلك فهذه رسوم لمرة واحدة ، وليست جزءًا من نفقات التشغيل الجارية للاستثمار.

النقيض من الحمل المقدم النهائي هو الحمل الخلفي النهائي back-end load ، والذي يتم دفعه عن طريق خصمه من الأرباح أو رأس المال عندما يبيع المستثمر الاستثمار. هناك أيضًا أنواع أخرى من تحميل الأموال ، بما في ذلك أحمال المستوى ، والتي تفرض رسومًا سنوية مستمرة.

أساسيات أحمال المقدم النهائي

يتم تقييم أحمال المقدم النهائي كنسبة مئوية من إجمالي الاستثمار أو قسط التأمين المدفوع في صندوق مشترك أو راتب سنوي أو عقد تأمين على الحياة. تختلف النسبة المدفوعة مقابل التحميل المقدم النهائي بين شركات الاستثمار ولكنها تقع عادةً في نطاق 3.75٪ إلى 5.75٪. توجد أحمال مقدم نهائي أقل في صناديق السندات المشتركة ، والمعاشات السنوية ، وبوالص التأمين على الحياة. يتم تقييم رسوم المبيعات الأعلى للصناديق المشتركة القائمة على حقوق الملكية.

الصناديق المشتركة التي تنفذ أحمال مقدم نهائي تسمى صناديق التحميل. يعتمد ما إذا كان المستثمر يدفع حملاً مقدماً نهائياً على نوع الأسهم في الصندوق الذي يمتلكها. عادةً ما تنفذ أسهم الفئة A ، والمعروفة أيضًا باسم الأسهم A ، حملاً مقدماً نهائياً. بشكل عام ، يتم التنازل عن رسوم المبيعات على صندوق الحمل المشترك إذا تم تضمين هذا الصندوق كخيار استثمار في خطة تقاعد مثل 401 (ك).

كيف يعمل تعويض حمل مقدم أمامي

عندما تم طرح استثمارات الصناديق المشتركة والمعاشات السنوية لأول مرة في السوق ، لم يكن المستثمرون قادرين على الوصول إليها إلا من خلال الوسطاء المرخصين أو مستشاري الاستثمار أو المخططين الماليين. نشأ مفهوم التحميل المقدم النهائي من جهد لتقديم تعويض لهؤلاء العملاء – وبالطبع لتشجيعهم على وضع العملاء في منتج معين.

في الوقت الحاضر ، يمكن للأفراد في كثير من الأحيان شراء المنتجات مباشرة من شركة الصناديق المشتركة أو شركة التأمين. يذهب نصيب الأسد من الحمل المقدم النهائي المعاصر إلى شركة الاستثمار أو شركة التأمين التي ترعى المنتج. يتم دفع الجزء المتبقي إلى مستشار الاستثمار أو الوسيط الذي يسهل التجارة.

يجادل بعض المهنيين الماليين بأن الحمل المقدم النهائي هو التكلفة التي يتكبدها المستثمرون للحصول على خبرة وسيط استثمار في اختيار الصناديق المناسبة. يمكن اعتباره أيضًا دفعة مقدمة لخبرة مدير مالي محترف للإشراف على أموال العميل.

لا تتقاضى الاستثمارات التي تقيم الحمل المقدم النهائي رسومًا إضافية لاسترداد الأسهم التي تم شراؤها مسبقًا ، على الرغم من إمكانية تطبيق رسوم التداول. وبالمثل ، فإن غالبية استثمارات التحميل المفدم النهائي لا تفرض على المستثمرين رسوم مبيعات إضافية عندما يتم تبادل الأسهم باستثمار مختلف ، طالما أن نفس عائلة الصندوق تقدم الاستثمار الجديد.

مميزات صناديق الحمل المقدم النهائي

قد يختار المستثمرون دفع رسوم مقدمة لعدة أسباب. على سبيل المثال ، تلغي الأحمال المقدمة الأمامية الحاجة إلى دفع رسوم وعمولات إضافية باستمرار مع مرور الوقت ، مما يسمح لرأس المال بالنمو دون عوائق على المدى الطويل. صندوق الاستثمار المشترك – الأسهم أ – الفئة التي تنفذ الأحمال المقدمة النهائية – تدفع نسب نفقات أقل مما تدفعه الأسهم الأخرى. نسب المصروفات هي رسوم الإدارة والتسويق السنوية.

علاوة على ذلك ، فإن الصناديق التي لا تنفذ رسومًا مقدمة غالبًا ما تفرض رسوم صيانة سنوية تزيد جنبًا إلى جنب مع زيادة قيمة أموال العميل ، مما يعني أن المستثمر قد ينتهي بدفع المزيد. في المقابل ، غالبًا ما يتم خصم الأحمال المقدمة النهائية مع نمو حجم الاستثمار.

الإيجابيات

  • انخفاض نسبة نفقات الصندوق
  • نمو رئيسي غير معوق
  • رسوم مُخفضة للإستثمارات الأكبر

السلبيات

  • رأسمال مُستثمر أقل
  • تتطلب أفق استثماري طويل الأمد
  • ليست أفضل شيء للافق الاستثماري القصير

عيوب صناديق الحمل المقدم النهائي

على الجانب السلبي ، نظرًا لأن الأحمال المقدمة النهائية يتم سحبها من استثمارك الأصلي ، فإن القليل من أموالك سيعمل من أجلك. بالنظر إلى الفوائد المركبة ، فإن الأموال الأقل في البداية لها تأثير على طريقة نمو أموالك. على المدى الطويل ، قد لا يكون ذلك مهمًا ، لكن الصناديق المحملة مقدم نهائي ليست مثالية إذا كان لديك أفق استثمار قصير ؛ لن تتاح لك فرصة استرداد رسوم المبيعات من خلال تحقيق الأرباح بمرور الوقت.

أيضًا ، نظرًا للعدد الكبير من الصناديق المشتركة غير المحملة المتوفرة حاليًا ، يجادل بعض المستشارين الماليين بأنه لا ينبغي لأحد أن يدفع أي رسوم مبيعات – مقدمًا أو خلفيًا أو مستمرًا.

مثال من العالم الواقعي

تقدم العديد من الشركات صناديق استثمار مشتركة بأحمال متفاوتة لتلبية أسلوب الاستثمار لأي مستثمر. صندوق American Funds Growth Fund of America (AGTHX) هو مثال على الصندوق المشترك الذي ينفذ حملاً مقدماً أمامياً.

لتوضيح كيفية عمل الحمل ، دعنا نقول أن المستثمر يستثمر 10000 دولار في صندوق AGTHX. سوف يدفع حملاً مقدماً نهائياً بنسبة 5.75 ٪ أو 575 دولارًا. يتم استخدام المبلغ المتبقي البالغ 9425 دولارًا أمريكيًا لشراء أسهم في الصندوق المشترك بسعر السهم الحالي لصافي قيمة الأصول (NAV).

[19] Nashat, S. (n.d.). Structured Islamic Finance. The Counsel Magazine.

[20] For an excellent treatment of this point, see Bruce Thornton, “Why We Should Study War,” The Hoover Institution, November 2013 Available at: http://www.hoover.org/research/why-should-we-study-war

اترك رد